【市场行情】8月锂电排产环比提升 隔膜供需紧平衡支撑新一轮调价

进入2026年8月，锂电产业链旺季特征进一步明确。据市场机构跟踪，8月锂电各环节排产环比继续提升，旺季逐步确立，其中隔膜、铜箔等供需偏紧环节具备明确价格支撑。作为锂电四大主材中扩产周期最长、资金壁垒最高的环节，隔膜正从2025年末的行业底部，走向”量价齐升”的盈利修复通道。

一、需求端：装机高增叠加储能放量，旺季订单饱满

2026年上半年，全球动力电池装机量同比增长约20%，储能端受益于锂电成本下探带来的项目经济性改善，欧洲户储与工商业储能需求同步走强。下游电芯企业在8月普遍安排环比增产，磷酸铁锂环节排产增幅预计在4%-5%，直接拉动上游隔膜采购。

龙头出货数据印证了需求强度。东吴证券研报显示，恩捷股份2026年第二季度隔膜出货量达41亿-42亿平方米，同比增长超65%，环比增长近20%；上半年合计出货约76亿-77亿平方米，同比增长超60%。按此节奏，公司全年隔膜出货量有望突破140亿平方米。

二、供给端：扩产克制，产能利用率高位运行

与需求形成反差的是供给端的谨慎。经历2022-2024年的惨烈价格战后，行业新增产能释放节奏明显放缓，头部厂商扩产意愿低，二三线产能出清仍在延续。星源材质在近期投资者交流中明确表示，隔膜行业属于资金密集型、技术密集型的重资产行业，扩产周期长、新增产能释放慢，而下游动力与储能需求维持增长，预计短期内隔膜供需紧平衡状态仍将持续。

恩捷股份亦指出，当前隔膜供给增长仍旧难以匹配下游需求增长，头部厂商产能利用率已基本打满。

三、价格端：修复已现，新一轮调价基础具备

价格是本轮行情的核心变量。星源材质披露，行业自2025年末价格触底后，公司结合供需变化向核心客户启动分批次调价，2026年上半年主流湿法基膜价格较2025年底实现明显修复。公司同时提示，结合下游电芯企业补库节奏与供需缺口现状，市场已存在新一轮调价的基础。

值得注意的是国内外定价的分化。星源材质明确区分国内与海外两套定价体系，海外市场定价显著高于国内市场，这意味着具备海外产能布局与国际客户结构的企业，单平米盈利弹性更大。恩捷匈牙利基地、星源材质欧洲及东盟基地的产能爬坡，将成为下半年盈利分化的关键变量。

四、盈利端：从盈亏平衡到实质修复

价格修复正快速传导至报表。恩捷股份公告预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7.36亿元-9亿元，实现同比扭亏为盈。公司表示，业绩改善来自下游需求旺盛带动销量攀升，叠加全流程成本管控下单位成本的有效控制。

五、后市研判

综合来看，隔膜环节当前处于“需求向上、供给刚性、价格温和上行”的组合状态。短期需关注三个信号：一是8-9月下游排产的持续性，二是头部企业新一轮调价函的实际落地幅度，三是碳酸锂等上游材料价格波动对电芯厂成本容忍度的影响（7月末电池级碳酸锂已回升至14.35万-14.79万元/吨区间）。

中长期而言，固态电池产业化推进将重塑隔膜技术路线与价值量，具备涂覆技术积累、海外产能布局及固态电解质前瞻研发的企业，有望在下一轮周期中获得超额收益。行业已走出低位筑底阶段，边际改善的确定性正在增强。

（本文数据来源于公开资料整理，包括上市公司公告、投资者关系记录及第三方机构研报，不构成投资建议。）