【市场行情】锂电隔膜行业供需格局逆转 龙头盈利修复超预期

【市场行情】锂电隔膜行业供需格局逆转 龙头盈利修复超预期

2026年7月22日 来源：锂电池隔膜网（ldcgm.com）

2026年上半年，锂电隔膜行业迎来关键转折点。在经历了2025年的深度价格战与行业洗牌后，供需格局加速逆转，龙头企业经营业绩大幅修复。恩捷股份、星源材质等头部企业相继交出亮眼成绩单，行业周期触底回升信号明确。

一、龙头业绩全线回暖，盈利拐点确认

隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）2026年上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润7.36亿元至9亿元，同比成功扭亏为盈，彻底走出上年同期亏损9311万元的困境。分季度看，Q1净利润2.6亿元，Q2净利润区间为4.76亿至6.4亿元，环比增幅高达82%至145%，盈利修复节奏逐季加快。公告指出，下游市场需求旺盛，产品销量稳步攀升，加之全流程成本管控成效显著，隔膜产品价格已从上年低点企稳回升，综合毛利率显著提升。

星源材质（300568.SZ/06067.HK）于今年6月23日正式登陆港交所，上市首日最高涨幅达49.33%，连续六年保持全球锂电隔膜出货量第二的位置。公司在南通、佛山、欧洲及东盟基地的产能布局稳步推进，干法、湿法及涂覆隔膜产品线日趋完备。沧州明珠（002108.SZ）亦加快扩产节奏，通过增资5亿元推进湿法隔膜二期项目建设。

二、供需关系持续优化，价格底部企稳回升

从价格端来看，据我的钢铁网（Mysteel）数据，当前干法16μm隔膜市场均价约0.45元/平，湿法9μm基膜均价约0.70元/平，湿法涂覆7+2μm隔膜均价约1.15元/平，较2025年低点已有明显回升。行业供需关系持续优化——2025年行业价格战淘汰了部分中小产能，而下游动力电池与储能领域需求持续高景气，供需缺口逐步收窄。

出货量方面，恩捷股份2025年报显示隔膜销量达128.4亿平，同比增长45.6%，隔膜板块毛利率回升至18.0%，同比提升10.6个百分点，单位毛利润达到0.16元/平，同比大幅增长135.8%。量价齐升格局已经形成。

三、产能扩张与格局重塑并行

在盈利改善的推动下，各企业扩产信心明显增强。恩捷股份已建成十吨级硫化物固态电解质产线，前瞻性布局下一代电池材料体系。佛塑科技旗下金力新能源锂电池隔膜总产能已达约71亿平方米，拟建超薄高强隔膜等项目，达产后新增产能约69亿平方米。惠强新材年产28亿平方米湿法隔膜项目正式签约落户四川遂宁，产能版图进一步扩张。

值得注意的是，本轮扩产与2022年的盲目扩张有着本质区别：企业更加注重高端产品占比与产能利用率提升，而非单纯追求规模。美联新材Q1产能利用率为45%，整体行业产能利用率正从底部区域逐步爬升，高端涂覆隔膜产品供应缺口仍然存在，结构性机会突出。

四、下半年展望：景气上行周期开启

展望2026年下半年，随着动力电池新国标落地满月，安全标准提升对高品质隔膜的需求形成刚性支撑。储能市场延续高增长态势，将进一步拉动隔膜需求。龙头企业凭借规模优势、成本控制与技术迭代能力，盈利修复趋势有望延续。行业预计将进入新一轮景气上行周期，高端隔膜产品溢价能力值得重点关注。

风险提示：行业产能扩张若过于集中，可能导致阶段性供给压力；原材料价格波动及下游需求不及预期亦需关注。