【市场行情】锂电隔膜盈利底确认：恩捷扭亏吹响板块反转号角

导语：全球锂电隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）2026年上半年净利润最高达9亿元，同比成功扭亏，Q2环比增速高达145%。在价格指数平稳运行、下游需求延续高景气的共同支撑下，锂电隔膜行业盈利底信号明确，头部企业正引领板块步入新一轮修复周期。

一、价格指数：湿法/干法价格双双企稳

据我的钢铁网（Mysteel）最新数据，截至2026年7月中旬，国内锂电隔膜主流规格价格指数走势平稳：

• 干法隔膜 16μm：广东市场价 0.70 元/平方米；江苏市场价 0.70 元/平方米，环比持平。
• 湿法涂覆隔膜 7μm+2μm：中国市场价 1.15 元/平方米，维持横盘。

价格未再出现2023-2024年间持续阴跌的走势，底部特征明显。行业人士分析，当前价格水平已接近二线厂商成本线，继续下行空间极为有限，叠加下游电池厂拿货积极性提升，报价端有望在下半年迎来小幅修复。

二、龙头业绩：恩捷半年报扭亏，盈利弹性释放

7月9日，恩捷股份发布2026年半年度业绩预告，这是公司自2022年下半年行业进入调整周期以来，首次实现半年度同比扭亏。核心数据如下：

• 上半年归母净利润预计 7.36 亿～9 亿元（2025年同期为亏损状态）。
• Q2 单季环比 Q1 增速高达 145%，逐季加速修复态势清晰。
• 出货量方面，产销量稳步攀升，产能利用率维持高位。

盈利修复的驱动力来自两方面：一是下游新能源汽车及储能市场持续高景气，带动隔膜订单饱和；二是公司全流程成本管控成效显著，单位成本明显下降。值得注意的是，恩捷同期还与韩国LGES签署了2025-2027年约35.5亿平方米隔膜采购协议，锁定国际大客户长单，为后续出货量提供确定性保障。

三、扩产提速：头部企业加大资本开支

在行业盈利底确认的背景下，头部企业并未放缓扩产节奏，反而趁势加速布局：

• 沧州明珠：6月宣布两大隔膜项目全面达产，新增年产能4亿平方米。7月再度出手，通过全资子公司对沧州明珠锂电隔膜增资5亿元，支持湿法隔膜二期项目建设。
• 金力新能源（佛塑科技旗下）：现有隔膜总产能约71亿平方米，在建扩产项目预计2029年前陆续投产，新增产能约69亿平方米。
• 中国铝业：年产4000吨锂电池隔膜材料扩建项目高温隧道窑已带料试车，材料端配套加速。

四、后市展望：供需结构改善，盈利修复有望延续

综合当前信号，锂电隔膜行业正从”以价换量”的底部阶段，向”量价齐升”的修复通道过渡。下半年需重点关注：

• 下游电池厂排产计划是否进一步上调（目前头部电池企业订单能见度已至Q4）。
• 新增产能释放节奏与需求增速的匹配情况，若需求增速持续快于供给，价格修复弹性将更加显著。
• 固态电池等新技术对隔膜产品需求的边际变化。

机构研报指出，锂电隔膜行业经历近两年深度调整，落后产能已基本完成出清，头部企业市场份额进一步集中。随着供需格局改善，行业盈利中枢有望系统性抬升，建议持续跟踪恩捷、星源材质、中材科技等龙头的排产及价格数据。

（数据来源：我的钢铁网、恩捷股份公告、东方财富网，截至2026年7月25日）