【市场行情】隔膜行业盈利拐点确立：恩捷Q2暴增145%，供需格局加速修复

【市场行情】隔膜行业盈利拐点确立：恩捷Q2暴增145%，供需格局加速修复

2026年7月28日 来源：ldcgm.com 锂电隔膜网

经历2025年深度调整后，锂电隔膜行业终于在2026年上半年迎来盈利反转的实质性拐点。全球锂电隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）最新披露的业绩预告显示，上半年净利润最高达9亿元，成功实现同比扭亏为盈，其中二季度环比暴增最高145%，量价齐升态势明确，行业走出周期低谷的信号已全面落地。

一、核心数据：盈利修复逐季加速

恩捷股份公告显示，2026年上半年预计实现归母净利润7.36亿-9亿元，不仅扭亏为盈，更创下近一年半以来的单季盈利新高。分季度看，一季度净利润约2.6亿元，二季度净利润区间达4.76亿-6.4亿元，环比增幅高达82%-145%。盈利增速逐季加快，综合毛利率水平显著回升，盈利质量同步优化。

这一业绩表现远超市场预期。2025年行业深陷价格战泥潭，隔膜加工费一度跌至成本线以下，中小厂商普遍亏损。随着行业产能集中出清步入尾声，头部企业率先走出困境，印证了隔膜行业供需格局已迎来实质性改善。

二、量价齐升：需求回暖与价格修复共振

隔膜行业反转的核心驱动力来自需求端与价格端的双重修复。

需求侧：据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年上半年我国动力和储能电池累计产量1068.9GWh，同比增长53.3%；动力电池累计装车量335.6GWh，同比增长12%。其中6月单月装车量76.5GWh，同比大增31.5%，增速逐月走高。储能需求尤为亮眼，上半年全球储能出货同比增长89%，成为拉动隔膜需求的核心增量引擎。

价格侧：经历2025年行业恶性竞争后，供给端新增产能释放节奏明显放缓，部分中小厂商已退出市场或减产。当前隔膜产品价格企稳回升，湿法基膜报价较2025年低点已上涨约8%-12%，干法单拉隔膜价格修复幅度在5%-8%之间。加工费端的回暖直接推动头部企业盈利修复。

三、供给优化：产能出清进入尾声

2024-2025年行业大规模产能扩张带来的供给过剩压力正在消退。根据行业统计，2026年上半年国内隔膜行业新增产能投放规模同比下降超过40%，多家中小厂商的规划产能延期或取消。行业集中度进一步提升，CR3（恩捷股份、星源材质、中材科技）合计市场份额突破65%。

头部企业资本开支重点从”扩规模”转向”提质量”：恩捷持续推进海外产能布局，匹配海外客户属地化需求；星源材质在干法隔膜领域维持满产状态，加速海外客户导入；沧州明珠（002108.SZ）7月宣布向湿法隔膜二期项目增资5亿元，逆势加码高端产能。

四、细分品类：湿法隔膜引领复苏

从产品结构看，湿法涂覆隔膜是本轮修复的领涨品种。受益于动力电池高能量密度需求及储能领域对安全性、寿命要求的提升，湿法涂覆隔膜渗透率持续走高，目前约占隔膜市场总量的75%以上。干法隔膜方面，储能市场快速放量为干法单拉隔膜打开新增量空间，惠强新材等干法龙头正加速向”干湿双线并进”转型。

五、后市展望

展望下半年，隔膜行业景气度有望进一步上行：动力端，三季度新能源车传统旺季来临，排产数据预计环比增长10%-15%；储能端，国内大储项目集中交付期叠加海外储能订单放量，储能电池排产有望延续高增态势。供需两端持续改善下，隔膜加工费有望继续温和上涨，龙头企业盈利弹性将进一步释放。

但需要注意的是，碳酸锂价格在7月再度走弱至14万元/吨以下，若原料端持续下探可能向下传导隔膜价格预期。此外，海外贸易壁垒升级、部分海外客户去库存节奏等外部变量仍需密切关注。整体而言，锂电隔膜行业最艰难的阶段已经过去，行业正逐步回归合理盈利区间。

（本文数据来源：恩捷股份公告、中国汽车动力电池产业创新联盟、公司公告、行业公开信息。文章内容不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。）