佛塑科技吞下金力新能源：38年老牌国企的”隔膜式重生”

佛塑科技吞下金力新能源：38年老牌国企的”隔膜式重生”

2026年7月14日晚，佛塑科技（000973.SZ）披露半年度业绩预告，预计归母净利润8亿元至10.5亿元，同比增长1409.72%至1881.50%。这一数字背后，核心驱动力是公司今年2月完成重大资产重组，将国内湿法隔膜TOP3企业——金力新能源纳为全资子公司。

一家做了38年塑料薄膜的传统国企，凭借一次精准并购，正在完成最激进的一次产业转身。

并购逻辑：从”包装膜”到”电池膜”的跨越

2025年的佛塑科技，营收22.31亿元几乎零增长，净利润同比下滑近10%，核心产品双向拉伸薄膜、渗析材料等均为传统领域，看不到任何新能源的想象空间。转机出现在2026年2月——金力新能源正式完成并表。

金力新能源成立于2010年，是国内湿法隔膜赛道仅次于恩捷股份的核心玩家。其湿法隔膜年产能18亿平方米，国内市占率17.4%。真正的差异化壁垒在于5μm超薄高强湿法隔膜——在这一高端规格上，金力市占率高达63%，几乎是不可替代的供应商。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能三大头部电池厂均在其客户名单中。

经营数据：剥离”会计红包”后的真实成色

仔细拆解半年报预告，8至10.5亿元的归母净利润中，有4.5至6亿元来自并购产生的”会计红包”——即合并对价低于金力新能源可辨认净资产公允价值份额的差额，计入营业外收入且不可持续。剔除这一非经常性损益后，扣非净利润为4至6亿元，同比增长282%至473%，这才是佛塑科技并购后的真实经营底色。

并表效应在营收端同样显著。2026年一季度总营收跳涨至13.34亿元，同比增幅超过160%，金力新能源贡献了其中约60%的收入。从Q1扣非净利润0.98亿元到Q2预计3至5亿元，盈利能力环比增长3至5倍，隔膜行业涨价效应的传导清晰可见。

产能布局：140亿㎡远期蓝图徐徐展开

并购落地只是第一步。金力新能源现有锂电隔膜总产能约71亿平方米，在建及规划项目包括超薄高强锂电池隔膜项目、湖北江陵高性能电池隔膜项目等，预计2029年前陆续投产，达产后新增产能约69亿平方米，届时总产能将跃升至140亿平方米级别。今年5月，佛塑科技再度向金力新能源增资3亿元，为产能扩张提供弹药。

行业背景：隔膜赛道迎来周期拐点

2023至2025年，隔膜行业经历残酷产能出清，价格战导致中小厂商大批退出。但2026年上半年，形势逆转。据高工产业研究院数据，头部隔膜厂商整体涨价15%至20%，部分客户已启动第二轮涨价谈判。储能电池需求超预期爆发叠加供给端收缩，行业产能利用率从2025年的60%至65%快速攀升至80%以上。这一轮涨价周期能走多远，取决于储能需求增速与二三线厂商复产节奏的博弈。

对于佛塑科技而言，294亿市值的定价逻辑，最终不取决于一笔不可复制的”会计红包”，而在于金力新能源能否在隔膜涨价周期中持续兑现利润。从当前数据看，这只”隔膜新贵”正在挺直腰杆。