📅 发布日期：2026-08-08 | 📂 分类：投融资并购 | 锂电隔膜网 ldcgm.com
导语
2026年过半，锂电隔膜赛道的资本动作呈现出与2021—2023年扩张期截然不同的逻辑。锂电隔膜企业不再单纯依靠A股定增”堆产能”，而是转向港股融资出海、并购补技术短板、母公司定向输血三条路径并行。从星源材质登陆港交所，到恩捷股份终止百亿级重组转而以4亿元”捡”下外资资产，再到沧州明珠5亿元向孙公司增资，上半年隔膜资本市场完成了一轮明显的策略切换。
一、港股IPO成为隔膜融资新主通道
最具标志性的事件是星源材质”A+H”落地。公司于2026年6月12日启动招股，全球发售约1.50亿股H股，发售价上限8.98港元，最高集资约13.43亿港元，中信建投国际担任独家保荐人，6月23日正式在港交所挂牌。基石投资者阵容中出现富国、嘉实、广发基金、淡水泉以及产业方欣旺达，合计认购超6亿港元。
更值得注意的是募资用途：约28%投向固态电池相关产品与新一代隔膜研发，约27%用于马来西亚、美国海外生产基地建设。两项合计过半，说明本轮融资的核心目标不是国内产能扩张，而是技术代际储备与海外本地化配套。在A股再融资节奏偏紧、隔膜企业盈利尚在修复期的背景下，港股成为头部企业获取外币资金、匹配海外客户建厂需求的现实选择。
二、并购逻辑：从”买产能”到”补短板、捡资产”
并购端的变化更为直接。恩捷股份自2025年12月起筹划发行股份收购青岛中科华联100%股权，意在向上游隔膜装备延伸；但历时近半年后，交易各方在对价等核心条款上未能达成一致，公司于2026年5月13日公告终止本次重大资产重组。
终止并不意味着收手。半个月后，恩捷股份宣布子公司江苏恩捷拟以4亿元基础对价收购SKIET持有的江苏爱思开100%股权，以现成产线快速补充湿法产能、缩短自建周期；同时在四川自贡落地年产50亿平方米隔离膜项目，另一边则终止了原计划投资20亿元的马来西亚项目。加码与收缩同日推进，反映出龙头对资本开支的重新排序。
另一条主线是佛塑科技对金力股份的整合收尾。这笔交易对价50.80亿元，2026年1月完成股权过户、2月新增股份上市，历时一年多的重组正式收官，金力新能源实现”曲线上市”；5月，佛塑科技再以3亿元自有资金向其增资，从”买进来”转向”喂得活”。
三、母公司输血密集，资本开支重排序
相比外部并购，上市公司对隔膜子公司的直接增资更为密集。沧州明珠于2026年7月15日审议通过增资议案，以5亿元向全资子公司隔膜科技增资，再由其向孙公司明珠锂电增资5亿元，支持沧州湿法隔膜二期项目，增资后明珠锂电注册资本由5亿元增至10亿元。璞泰来则在5月20日公告拟投资56亿元建设年产72亿平方米隔膜项目，分两期实施，出资方式明确包含H股募集资金。
四、行业启示
综合来看，上半年隔膜资本市场释放三个信号：融资渠道从境内定增转向”A股+H股”双轮，出海建厂成为募资叙事核心；并购标的从产能资产转向装备、技术与海外资产，估值分歧成为交易成败关键；产业资本对存量隔膜资产的追加投入明显增加，企业更看重达产率与盈利质量，而非无差别扩张。这意味着行业集中度提升将更多通过资本运作而非价格战完成。
📌 编者按：投融资并购栏目持续追踪隔膜行业资本动向，数据均来自公开公告与主流财经媒体报道，不构成投资建议。 | 返回首页
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扩产潮太猛了，真担心产能过剩。
龙头企业扩产都是经过测算的，跟着大客户走。
长远看，储能市场的增量可以消化一部分新增产能。
建议关注二三线隔膜厂的开工率，这个指标比较关键。
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