【市场行情】恩捷H1扭亏最高赚9亿，锂电隔膜行业迎来量价齐升拐点

发布时间：2026年7月14日

锂电隔膜行业的寒冬正在远去。7月9日，全球隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润达7.36亿至9亿元，同比实现扭亏为盈（上年同期亏损9311万元），释放出行业周期触底回升的最强信号。

一、业绩反转：量价齐升驱动盈利加速修复

恩捷股份公告显示，业绩大幅改善主要源于三大驱动力：一是锂电池隔膜下游市场需求持续旺盛，产品销量稳步攀升；二是全流程成本管控措施效果显著，单位成本压降成效突出；三是随着行业供需关系持续优化，隔膜产品价格较上年低点已企稳回升。

分季度来看，恩捷2026年Q1净利润约为2.6亿元，据此测算Q2净利润区间为4.76亿至6.4亿元，环比增幅高达83%至146%，盈利能力逐季加速修复的趋势十分明确。

二、行业供需格局：从价格战到自律回暖

自2022年以来，锂电隔膜行业经历了长达三年的深度调整期。据新浪财经此前统计，2024年初至年底，5μm湿法基膜价格从2.5元/㎡跌至1.68元/㎡，7μm湿法基膜从1.8元/㎡跌至0.8元/㎡，跌幅均超过30%。行业一度陷入”越卖越亏”的困境，尾部企业亏损严重。

转折点出现在2025年上半年。头部企业率先达成行业自律共识——停止低于成本价的恶性竞争，避免盲目扩产和低效产能重复建设。据鑫椤锂电统计，2025年12月湿法隔膜7μm价格较年内低点已上涨14.7%，7+2+1μm涂覆膜价格上涨12%。进入2026年，价格回暖趋势进一步巩固。Mysteel最新报价显示，当前干法16μm隔膜市场价稳定在0.45元/㎡，湿法涂覆7+2μm报价1.15元/㎡，较底部均有明显回升。

三、产能利用率：头部企业接近打满

供给端来看，行业产能出清效果显著。招商证券研报指出，2025年上半年湿法隔膜行业产能利用率已超过七成，其中TOP2企业的湿法产能利用率已打满，处于满负荷生产状态。而干法隔膜产能利用率不足五成，尾部企业由于持续亏损叠加行业自律协议，新增供给释放有限。

这一分化态势意味着，具备规模优势和成本优势的头部企业（恩捷股份、星源材质等）将成为行业复苏的最大受益者，而中小企业的处境仍面临较大压力。

四、后市展望：拐点确立，但需警惕风险

从需求端看，动力电池和储能电池两大市场持续增长为隔膜行业提供了坚实支撑。据GGII数据，2023年上半年中国隔膜出货量已达72亿平方米，行业预计2026年全年出货量有望突破200亿平方米大关。

不过，业内人士也提醒，尽管价格已企稳回升，但湿法隔膜当前价格（9μm约0.8元/㎡）相较于2022年高点仍有较大差距，行业盈利修复仍需时间。此外，固态电池等新技术路线的发展也可能对传统隔膜行业构成长期挑战。

总体而言，锂电隔膜行业的至暗时刻已经过去，量价齐升的复苏逻辑正在逐步兑现。以恩捷股份为代表的核心标的，在经历行业洗牌后，龙头地位进一步巩固，有望率先享受行业上行周期的红利。

本文仅为市场行情分析，不构成投资建议。数据来源：恩捷股份公告、Mysteel、鑫椤锂电、GGII、招商证券研报。