【市场行情】锂电隔膜行业周期拐点确认，恩捷股份上半年扭亏最高赚9亿

2026年上半年，锂电隔膜行业迎来了明确的周期拐点。全球锂电隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）发布业绩预告，上半年成功扭亏为盈，预计实现归母净利润7.36亿至9亿元，其中二季度净利润环比暴增82%-145%，量价齐升叠加成本优化，盈利修复速度大幅超出市场预期。这一标志性事件宣告了隔膜行业走出价格战阴霾，正式迈入供需再平衡的新阶段。

一、行业数据：出货量高增，价格触底回升

据EVTank统计，2025年中国锂电隔膜出货量达到328.5亿平方米，同比增长44.4%，行业整体维持高景气度。受益于动力电池和储能领域的双重驱动，2026年上半年隔膜需求延续强劲态势。价格方面，经历2024-2025年的产能集中释放与恶性价格战后，湿法基膜价格已从低点回升约10%-15%，行业毛利率水平显著修复。供给端新增产能释放节奏明显放缓，头部企业产能利用率回升至80%以上，行业供需格局正由”严重过剩”向”结构性偏紧”过渡。

二、企业动态：龙头领涨，二线跟进扩产

恩捷股份的扭亏是行业反转的核心信号。公司一季度净利润2.6亿元，二季度进一步攀升至4.76亿-6.4亿元，环比接近翻倍。在产能利用率爬坡、高毛利涂覆膜占比提升以及海外客户放量的共同作用下，盈利弹性充分释放。与此同时，沧州明珠（002108.SZ）于6月公告其湿法及干法隔膜扩产项目全部投产，合计新增年产能4亿平方米，进一步巩固其在干法隔膜领域的市场地位。二线厂商如惠强新材、中材科技等也在积极扩产，行业正从”以价换量”转向”提质增效”的新竞争阶段。

三、需求驱动：动力+储能双轮加持

下游需求方面，2026年上半年国内新能源汽车销量延续增长态势，磷酸铁锂电池出货旺盛，带动干法隔膜需求保持高增速；湿法隔膜则受益于高能量密度三元电池和海外储能订单的持续放量，头部厂商订单饱满。根据行业机构预测，2026年全年中国锂电隔膜出货量有望突破400亿平方米，同比增长超20%。储能领域正成为隔膜需求增长的最大增量来源，其占隔膜需求的比例已从2023年的约15%上升至2026年的25%以上。

四、后市展望：景气上行周期已开启

综合来看，锂电隔膜行业最困难时期已经过去。随着落后产能加速出清、行业集中度持续提升（CR3市占率超60%），龙头企业凭借规模优势、技术壁垒和客户粘性，将率先受益于行业上行周期。下半年随着传统旺季来临，隔膜价格有望进一步温和上涨，头部企业全年盈利高增确定性较强。建议持续关注恩捷股份、星源材质、沧州明珠等行业龙头的业绩兑现节奏。

风险提示：行业产能阶段性过剩风险、原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险。